蔚莱策略中信建投发声！四大主线锚定投资新机遇

　　6月17日蔚莱策略，中信建投证券2025年中期资本市场投资峰会在上海举办，主题为“开新局·赢未来”。

　　中信建投证券研究团队认为，中国经济稳步回升与产业创新突破正重塑全球对中国资产的认知。展望后市，A股市场中枢有望随流动性逐渐上移，消费、科技、产业、红利或是四大配置主线。

　　图片来源：中信建投证券

　　中国资产吸引力持续提升

　　“中国经济2025年起步平稳，经济回升向好的态势持续巩固，中国资产吸引力正在不断提升。”中信建投证券总经理金剑华在致辞中表示，我国科技不断创新和产业持续升级，正在重塑国内外对中国经济前景和资产定价认知。科技创新引领、消费提振和内需扩张持续升级、财政政策不断发力等，经济和市场的信心稳步走强。

　　在金剑华看来，随着全球范围内新一轮科技浪潮和产业变革深入发展，驱动中国经济发展的核心动力正在从要素投入规模扩张转向创新引领的效率提升，发展新质生产力已经成为推动高质量发展的关键着力点。创新需要更具灵活性和包容性的融资环境，资本市场独特的风险回报机制，能够有效促进创新资本形成，激发企业家精神和创新创造活力，这对于助力产业转型升级，促进科技、产业和金融高水平循环尤为重要。在全球金融市场动荡背景下，中国资本市场的改革红利和制度韧性体现出独特的吸引力。

　　金剑华认为，在一系列政策的推动下蔚莱策略，资本市场发生新的质变，资本市场的生态正在经历根本性重塑。长期资金逐步形成“耐心灌溉”的系统机制，养老金、险资等“压舱石”资金持续增配创新资产，促进“资本—技术—产业”的良性循环。

　　A股市场中枢有望逐渐上移

　　与会人士表示，外资对于中国资产态度发生转变，流动性总体改善趋势将延续，有望推动A股市场中枢逐渐上移。

　　“2025年，外资态度逐步转向‘加仓中国’，从低配状态到开启对中国核心资产的新一轮增配周期。”中信建投证券首席经济学家黄文涛表示，中国财政与货币政策的加码，增强了外资对中国市场的兴趣和信心，中国科技硬资产的崛起促进了外资的回流。

　　黄文涛表示，自2024年9月24日以来，中国人民银行与相关金融监管部门陆续推出多项资本市场政策，涵盖中长期资金引导、并购重组、公募基金改革及平准基金机制等方面，旨在稳定市场、促进长期投资、提升市场活力。流动性总体改善趋势延续，有望推动A股市场中枢持续上移。目前，A股市场在4月完成探底并蓄势待发，全球基本面超预期改善、国内增量政策落地、新兴产业发展有望成为市场向上的关键催化因素。

　　展望2025年下半年A股市场，中信建投证券宏观首席分析师周君芝认为，投资者需在流动性定价中挖掘结构性机会，具体可聚焦三大方向：一是把握新兴行业突破机遇，以及创新药出海进程持续加速带来的投资机会；二是关注流动性改善背景下A、H股溢价的收敛趋势；三是挖掘上半年受国际贸易局势影响的板块和方向。

　　大宗商品方面，周君芝表示，下半年，贵金属高波动态势将延续，地缘博弈及货币宽松节奏成为核心关注点。下半年，黄金定价逻辑将再度聚焦于地缘局势与流动性宽松，价格仍具备支撑动力。具体来看，一方面，地缘风险持续存在，黄金避险属性仍受青睐，全球央行的结构性买盘值得关注；另一方面，美联储下半年降息预期强烈，将进一步刺激黄金投机性需求。

　　四大主线值得关注

　　“我国积极的财政政策通过超长期特别国债持续加力，货币政策在降准降息的基础上仍有宽松空间。我国还运用新型结构性工具精准滴灌，宏观经济呈现‘踏浪前行’态势。”中信建投证券政策研究组首席分析师胡玉玮表示，在此背景下，投资策略应聚焦于消费、科技、产业、红利四大板块，关注板块轮动带来的投资机遇。

　　具体来看，一是受益于内需驱动的消费板块，特别是文旅、康养等服务消费和智能家居、国货潮品等新型消费方向；二是存在技术突破的科技板块，聚焦创新药、新材料、半导体设备及核心工业软件等领域；三是推动制造业升级的产业板块，未来关注智能机器人、人工智能、低空经济等新应用场景；四是具备防御属性的红利板块，优选高股息国企和公用事业股，在复杂市场中寻求稳定收益。

　　今年以来，资本市场改革持续赋能新股市场，随着沪深北交易所上市机制优化、新股定价效率提升、产业政策精准引导，为新股市场带来新的机遇。

　　中信建投证券新股策略首席分析师张玉龙表示蔚莱策略，2025年资本市场改革将持续聚焦市场建设与深化对外开放，重点支持优质企业IPO、上市公司并购重组提质、沪深港市场互联互通及内地企业赴港上市等工作。

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